Selon le dernier M&A Index d’Allen & Overy, le marché des fusions-acquisitions a émis des signaux contradictoires au 3ème trimestre. Sur cette période, 458 opérations ont été annoncées. Ceci représente une baisse de 22 % sur la même période l’année dernière mais une hausse de 13 % de la valeur des opérations à 529 milliards de dollars. Cette hausse tient, en grande partie, à la cession par Vodafone de sa participation de 45 % dans le capital de Verizon Wireless pour 130 milliards de dollars, ce qui représente la troisième plus grosse opération jamais réalisée. On relève également un déplacement des mouvements de capitaux des marchés émergents vers des marchés parvenus à plus de maturité.

Les marchés émergents ont moins intéressé les acquéreurs des pays développés. Ceux-ci ont apparemment mis en suspens d’éventuelles opérations en attendant de pouvoir évaluer l’ampleur du ralentissement économique sur ces marchés et l’impact des sorties de capitaux découlant de la décision de la Réserve Fédérale américaine de réduire progressivement le rythme de ses achats d’obligations. Sur les neuf premiers mois de l’année 2013, le nombre d’acquisitions réalisées par les entreprises européennes et américaines dans les pays émergents a chuté de 35 % et la valeur des opérations baissé de 43 %.

Aux Etats-Unis, les inquiétudes portant sur le budget et le plafond de la dette, venant s’ajouter à l’annonce de la réduction graduelle des achats d’obligations par la Fed, ont agité les marchés. Néanmoins, tant l’acquisition par Verizon que l’acquisition par Microsoft de l’activité de téléphonie mobile de Nokia pour la somme de 7,2 milliards de dollars, témoignent de la confiance dont font preuve les dirigeants américains. Le Royaume-Uni a été le deuxième marché le plus important pour les acquéreurs étrangers (63 transactions d’une valeur totale de 58,5 milliards de dollars), signe de la confiance en la reprise britannique, portée par la certitude d’un soutien monétaire à la suite du changement de direction à la tête de la Banque d’Angleterre.

Frédéric Moreau, responsable du département fusions-acquisitions d’Allen & Overy Paris commente : “Les chiffres portent à croire que le mouvement des capitaux s’est inversé, des marchés émergents vers des marchés matures. Cependant, nous pensons qu’il s’agit seulement d’une tendance à court terme. Les investisseurs semblent par ailleurs avoir désormais intégré que la Fed relâche son soutien à l’économie au moment où la reprise économique s’accélère doucement et nous espérons que l’activité de fusion-acquisition va repartir au cours des trois derniers mois de l’année et en 2014.”

Le M&A Index, élaboré par Allen & Overy à partir d’études trimestrielles indépendantes, propose des observations, des analyses de marché ainsi qu’une analyse des principaux acquéreurs transfrontaliers et marchés cibles mondiaux. Sont prises en compte les opérations de fusion-acquisition réalisées au niveau mondial d'une valeur d’au moins 100 millions de dollars. Le dernier rapport fait ressortir les tendances mondiales suivantes :

- Gérer la fiscalité de manière plus agressive est un sujet d’actualité publique et politique, d’une ampleur jamais connue jusqu’à présent, faisant courir d’importants risques à la réputation des sociétés. Des réformes et une meilleure harmonisation fiscale sont prévues.

- En Europe occidentale, la croissance des opérations reste relativement faible, mais certains éléments indiquent une meilleure performance à venir, en particulier en Allemagne et au Royaume-Uni. D’autres économies restent à la traîne, comme l’Italie du fait de la récente période d’instabilité politique.

- Le nouveau gouvernement chinois est disposé à recourir à la législation pour assainir la gouvernance dans les secteurs clés et atteindre d’autres objectifs politiques.

- Le secteur TMT (Technologie, Media, Telecom) a enregistré des résultats exceptionnels au 3ème trimestre : valeur des transactions la plus élevée depuis 2007 et avalanche d’opérations de haut vol dans le secteur des télécoms, comme par exemple la cession par Vodafone de son activité de téléphonie mobile américaine à Verizon Communications et l’acquisition par Microsoft de l’activité de téléphonie mobile de Nokia.

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